（原标题：Keep王宁豪赌AI：年亏4.69亿换未来宏融信，2025真能逆风翻盘？）
作者丨穆森
出品丨牛刀商业评论
2024年巨亏的Keep，把AI当做转型的救命稻草，但转型步子迈的太大，最近就用户疯狂吐槽。
一些用户在小红书疯狂吐槽：“Keep 能不能别再乱改页面了啊！”“新版本到底在干什么？”“有没有人觉得 Keep 越改越难用了？”大家的怨气简直要溢出屏幕了。
说白了，Keep现在这波转型困境，就是太急着赶AI的风口了。
技术底子还没打扎实，用户需求也没摸清楚，就急切把产品推出来，用户现在就像被强行塞了一口夹生饭，页面改得花里胡哨反而更难用了。
（图源：小红书社区）
用户想要的是一个好用的健身APP，KEEP若不能有效解决AI功能现存问题，盈利之路或将更加漫长，这场押注AI的战略转型也将面临更大的不确定性。
Keep亟需救命稻草
在健身科技赛道的激烈角逐中，Keep选择转型AI，看似以先锋之姿拥抱技术变革，实则是在经营困局下的无奈突围。
尤其是Keep2024年财报揭开了Keep光鲜背后的生存焦虑，Keep公司经调整净亏损（非国际财务报告准则计量）达4.69亿元，同比大幅扩大59%。
面对持续亏损的阴影与日益收紧的市场环境，迫使这家运动科技巨头不得不在战略上寻求新的突破口。
当行业红利逐渐消退，用户增长陷入瓶颈，Keep的这场AI转型，既是破局的希望，更是承压之下的必然选择。
Keep公布的2024年业绩报告显示，公司实现营业收入20.66亿元，归母净利润为-5.347亿元。
这次的亏损是意料之中的，一直以来靠用户自律能否赚钱，一直是一个不断被讨论的问题。
（图源：Keep财报）宏融信
Keep营收来源主要分为三大板块：自有品牌运动产品、线上会员及付费内容与广告及其他。
Keep的三大业务板块暗藏增长隐忧，自有品牌运动产品贡献9.54亿元营收，却仅实现0.8%的微弱增长，尽管运动装备和服装实现16.0%同比增长，但整体品类增长动能不足。
线上会员及付费内容业务以9.18亿元营收成为核心支柱，却面临用户增长见顶的天花板；广告及其他业务1.94亿元的营收与2023年持平，难以成为新的增长引擎。
（图源：Keep 财报）
值得注意的是，自有品牌健身产品毛利虽暴增15.3%至3.02亿元，毛利率从27.7%跃升至31.7%，但整体毛利率仅从45.0%微增至46.7%，反映出业务结构的失衡与盈利质量的脆弱。
Keep亏损扩大的现状逐渐明晰。尽管毛利提升，但新战略业务与技术革新的持续投入，如AI研发、供应链优化等，使得费用端大幅飙升，吞噬了利润空间。这凸显出Keep在规模扩张与成本控制间的艰难平衡，既要投入资源构建长期竞争力，又需面对短期盈利压力。
对于亏损扩大的主要原因，Keep将其归结为“持续投入资源于新的战略业务及技术革新计划，导致相关费用有所增加。”从财务数据看，营销投入显著增长，2024年销售及营销开支同比攀升33.1%至7.58亿元，其中推广与广告费用较上年增加1.71亿元。
然而，真金白银的投入并未转化为理想的用户增长效益：尽管平均月活跃用户数微增至2992.1万人，但单用户月均收入却从6元降至5.8元；平均月度订阅会员数更从319.3万回落至316.2万，呈现出“用户规模微涨、付费能力下滑”的发展困境。其用户付费意愿与平台粘性正面临新的挑战。
在产品竞争力层面，Keep的商业版图看似多元，实则根基不稳。虚拟赛事奖牌虽凭借联名营销成为社交货币，在二手市场掀起热潮。
但其核心产品如运动器材、智能硬件等，与迪卡侬的专业矩阵、小米华为的科技生态相比，在研发深度、产品矩阵完整性上均显逊色，难以形成差异化竞争优势。
而过度商业化策略，如付费课程泛滥、广告植入密集，进一步加剧用户体验与盈利模式的冲突，导致口碑下滑、用户流失风险攀升。
在此背景下，AI战略成为Keep破局的关键变量。
公司试图通过AI技术实现降本增效，然而在技术尚未成熟、用户信任亟待重建的当下，这场押注AI的转型能否化解财务危机，仍需市场检验。
Keep如何拥抱AI？
在AI技术深度重塑产业格局的当下，企业竞争已从技术堆砌转向场景价值深耕。
Keep精准锚定这一变革趋势，以AI为战略支点，系统性重构线上服务体系。
Keep这场始于2018年的技术布局，在2024年演变为一场背水一战的全面变革，从课程生产到用户服务，从软件迭代到硬件探索，Keep正试图用AI重构整个商业逻辑。
首先是可以实现降本增效与用户体验升级宏融信。
Keep不仅能够为现有的瑜伽、力量训练、跑步等核心品类提供更多专业内容，还能迅速拓展到其他运动领域。
Keep在软件端的AI探索成果更为显著，官方课程库6000多节课程中14%的AIGC渗透率，2024年，Keep在海外上线了多款应用，如健身工具类应用 FitPulse、饮食记录管理类应用 Calcut、Gogogola等，实现100%由AI生成的个性化计划和内容。
大幅削减了课程开发成本，彰显着其在内容生成领域的突破。
同时，AI也能够赋能UGC创作，进一步激活内容生产的“造血能力”。
而在用户运营端，基于Kinetic.ai模型打造的“卡卡”AI教练与“Keep AI营养师”，则化身精准的“服务中枢”，通过运动与健康数据的深度解析，为用户定制从训练计划到饮食建议的全链条服务，直指付费转化率的提升。
为将AI战略落地生根，Keep展开了全方位的立体攻势。
在硬件探索上，Keep Station智能交互设备以动作识别技术为核心，融入拳皇模式拳击、智能跳舞毯等趣味玩法，试图打破家庭健身的场景局限。
在软件生态层面，App8.0版本完成数据功能的全面进化，多个AI驱动小程序相继上线，构建起“训练-数据-服务”的闭环体系。
（图源：网络）
而真正承载Keep AI野心的，是其智能体矩阵的构建。
财报发布前夕亮相的Kinetic.ai模型与“卡卡”AI教练体验版，不仅能生成个性化训练计划、实现实时动作识别，更在近期迭代中新增在线问答与方案调整功能。
为Keep搭建起运动健康领域的技术护城河，为后续心率监测、饮食管理等功能的拓展埋下伏笔。
（图源：Keep app）
与此同时，“Keep AI营养师”小程序的悄然上线，以精准的饮食算法补足健康管理拼图。
这些产品的持续迭代与功能叠加，印证着Keep在AI领域“紧贴用户需求”的探索决心。
迷雾中前行的Keep
虽然做出了改变，但AI商业化进程，目前也是迷雾重重。
首当其冲的便是AI成本与效益的矛盾困局。Keep试图借助AI实现降本增效，然而现实却异常残酷。
2024年研发费用同比骤降18.24%至4.38亿元，看似削减了开支，实则削弱了技术研发的根基。
在研发投入缩水的背景下，云计算服务费用也因投入受限而难以维持高效运转。
AI技术层面的瓶颈更是横亘在Keep面前的“拦路虎”。
运动领域的数据标注专业性极强，不仅需要深厚的技术功底，更要精通运动科学与人体解剖学知识，同时对标注精度要求近乎苛刻。
这使得AI算法训练难度呈指数级增长，直接影响卡卡教练、AI营养师等产品的服务精准度。
而AI技术迭代日新月异，Keep若想保持竞争力，就必须持续投入巨额资金用于技术升级，但捉襟见肘的财务状况，显然难以支撑这场“烧钱”的持久战。
在用户增长战场上，Keep同样陷入“前有狼后有虎”的被动局面。
线上健身天然存在使用频次低、用户粘性差的弊端，加之短视频平台海量免费健身内容的冲击，以及智能设备厂商成熟运动服务的挤压，Keep即便推出AI教练等创新产品，也难以在短期内改变用户流失的颓势。
新用户获取成本居高不下，老用户留存率持续走低，让Keep的用户增长战略举步维艰。
广告业务这条“增收线”，更是让Keep愁眉不展。
受限于用户活跃度低、平台使用时长有限，Keep的广告变现空间本就狭窄。
即便借助AI实现广告精准投放，也难以突破用户对广告的天然抵触心理，再加上平台广告位资源有限，广告收入想要实现质的飞跃，几乎是难上加难。
Keep期望最高的AI商业化进程，如今迷雾重重。
Keep现有的三大营收板块在2024年均表现疲软，AI转型虽被寄予厚望，但从技术落地到市场认可，再到实现盈利，中间隔着无数不确定性。
技术成熟度不足、用户接受度存疑、行业竞争白热化等问题，每一个都在等着Keep给出答案。
Keep的困境本质上是所有转型中企业的共同挑战：如何在短期盈利压力与长期技术投入间找到动态平衡？
当AI从概念走向实战，需要的不仅是资本加持，更需回归用户价值的本质，无论是运动数据的精准解读、训练计划的科学适配，还是硬件设备的场景融合，最终都要指向“让用户更高效地实现健康目标”。
唯有聚焦技术落地、用户体验、可持续的商业，才能在这场“All in AI”的豪赌中宏融信，从迷雾中走出一条属于自己的确定性增长路径。
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